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关于低开现象的原因，我们猜测与A股“T+1”的交易制度有关。由于当日买入的股票无法卖出，因此容易在开盘积累一定的卖出需求，从而导致低开现象的发生。风险提示：文中现象为历史规律总结，历史规律可能改变；交易机制的变化可能导致低开现象的消失；市场出现极端行情时规律可能失效。

货币供给抑制与资产价格波动2015年8月11日汇改到2018年的中美经贸摩擦，汇率从持续升值转向为双向波动，并出现了贬值的趋势，外汇储备从4万亿持续下降到3万亿的水平，外汇占款下降。中国的货币供给是以央行资产负债表中的外汇占款作为资产项对应发行基础货币的发行，外汇占款占央行资产负债的水平从2013年的83%，下降到了2017年的58%，预计2018年下降到55%以下的水平，央行的资产的外汇占款下降直接导致央行缩表（张平，2017）。我国央行现在靠两大手段来保持货币供给。一是不断上升的货币乘数，中国货币供给的增速保持一个重要原因是依靠货币乘数。货币乘数从长期保持的3.5以下，2008年为3.68，2009年上升到4左右，到2015年为了对冲基础货币发行减速，乘数从2014年的4.18上升到2015年的5.04，2017年加大了金融风险控制，货币乘数从5.45下降到了5.21的水平，2018年货币乘数再次上升，10月达到5.7的新高度，用于保持货币供给；二是央行创造资产，为了对冲外汇占款下降，通过对其他存款性公司债权（主要包括MLF等资产）进行不断创造新的短期资产，2016年从占比8%上升到了24%，2017年上升到了28%，不断增加短期资产的创设。

他表示，在没有更多能源投资的情况下，油价未来将会上涨。OPEC的主要目标是稳定市场，而不是以具体价格水平为目标。Mazrouei还说道，OPEC不希望市场一年有高达40、80美元的波动幅度。Mazrouei称，对2019-2020年的石油投资水平感到担忧，如果现在不投资，未来就会出现问题。

中国一方面要依据经济发展阶段变化挑战经济结构，同时要调整宏观管理框架，推动中国经济的稳定。面对短期外部冲击，我们也要积极应对：继续稳定杠杆，保持M2/GDP的比率逐步稳定，不要再靠加杠杆来刺激经济了，逐步降低杠杆率到可持续水平。金融监管走向法制化，既不要父爱主义的监管，也不要竞争性监管，过度放纵和过度抑制都会引起金融大的波动。各个部门政策协调，而非一同单向操作，导致金融市场波动和恐慌。政府职能之一是积极建立和维护统一、开放、公平、竞争的市场体系，而不是进行选择性金融政策，否则收缩和放松都会引起波动过大和资源错配。

收入减少，费用攀升都说买未盈利生物药企的股票就如同赌博，药物出来收入大涨，则赌对了，反之也是看热闹；“人财两空”。既然有这样的不成文说法，我们不妨就从财报中窥探百济神州这只标的的层色，能否赌对。智通财经看到，该公司2018年第四季度和截至2018年收入分别为5867万美元和1.9822亿美元，相比2017年同期的1817万美元和2.3839亿美元，其实四季度是有了一个明显的增长，但全年则是下滑的。

责任编辑：刘万里 SF014支持科技创新，下一步证监会将着力于五项重点工作□充分发挥科创板的试验田作用□加快创业板改革□深化新三板改革□推动完善创业投资支持政策□着力构建高质量中介服务体系⊙记者 马婧妤 ○编辑 孙放证监会副主席李超昨日表示，引导数字经济和实体经济深度融合，推动经济高质量发展，是时代赋予资本市场的重要使命。